CRO龙头要重新起飞？

近日，摩根大通以每股101.45港元的均价买入61.2万股药明康德H股，总金额约为6207.30万港元，持股比例从7.91％增至8.06％。值得注意的是，2022年四季度以来，摩根大通对药明康德H股增减持愈发频繁，而此前几个月操作寥寥。

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2022年四季度至今，药明康德H股股价已涨超60％。截至2月3日，药明康德H股报收101.3港元/股，A股报收93.8元/股，总市值为2749.76亿元。1月30日晚，药明康德还公告了一份创纪录的业绩增长报告，营收同比增长约72％。

近两年，以药明康德所处的CXO为代表的热门医药赛道陷入调整，“跌跌不休”的态势持续近15个月。而从2022年四季度开始，医药板块开始回暖，走出了一波凌厉的上涨态势。机构人士认为，2023年医药行业将会迎来积极变化，投资机会增多。

摩根大通频繁增减持药明康德H股

据港交所披露文件，1月31日，摩根大通以每股101.45港元的均价买入61.2万股药明康德H股，总金额约为6207.30万港元，持股比例从7.91％增至8.06％。

值得注意的是，2022年四季度以来，摩根大通对药明康德H股增减持愈发频繁，而此前几个月操作寥寥。2022年5月末，摩根大通持有药明康德H股比例为4.94％，到11月时，持股比例一度达到9.63％，此后随着公司股价波动，多次增减持。2023年1月9日，摩根大通减持药明康德H股约279.67万股，每股平均价为94.6476港元，总金额约为2.65亿港元；1月26日，摩根大通减持药明康德H股405.77万股至3063.97万股，按此期间平均股价104.053港元计，涉资约4.22亿港元。

此外，1月30日，药明康德还获BlackRock，Inc.（贝莱德）在场内以每股均价105.1128港元增持17.536万股，涉资约1843.26万港元。增持后，BlackRock，Inc.（贝莱德）最新持仓数目为2781.696万股，持仓比例由6.99％上升至7.04％。

药明康德是目前国内医药外包一体化服务平台龙头公司，具备CXO全阶段的服务能力，为全球生物医药行业企业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。（医药外包CXO是指相关公司为医药企业提供从新药研发到生产的各类外包服务）

股价方面，自去年四季度至今，药明康德A、H股均实现大幅上涨，其中H股涨超60％，A股涨超30％，截至2月3日，药明康德H股报收101.3港元/股，A股报收93.8元/股，A+H总市值近2750亿元。

2022年业绩增幅创纪录

值得注意的是，就在不久前的1月30日晚，药明康德公告了一份创纪录的业绩增长报告，营收同比增长约72％。

具体来看，药明康德公告称，公司预计2022年度实现营业收入约393.55亿元，同比增长约71.84％；预计归属于公司股东的净利润约88.14亿元，同比增长72.91％；扣非净利润约82.6亿元，同比增长约103.27％。

药明康德预计2022年度营业收入实现创纪录的业绩增长，公司独特的CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发与生产）业务模式持续驱动公司高速发展。

药明康德表示，2022年，公司在全球各地疫情多次反复的状况下，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保了整体业绩目标的达成。公司通过不断优化经营效率，持续提升产能利用率，规模效应进一步显现，去年净利润增幅高于营业收入增幅。

关于目前的医药板块反弹，天弘基金股票投资研究部大健康投资总监郭相博认为，这波医药反弹的脉络清晰，从逻辑角度走了两个阶段：第一阶段是政策的过分悲观预期修复，代表子板块是医疗器械，尤其是骨科在政策落地后的修复；第二阶段是疫情防控演绎下的抗疫线拉动，随着防疫政策的巨大变化，出现了明显的热点轮动和子版块切换，抗疫场景切换和抗疫工具包轮动，其中相关的抗原检测板块、中药抗疫板块、治疗小分子用药以及医院场景用药板块都有比较大的涨幅。复苏类资产也在四季度末开始有所表现，反映的是后疫情时代的恢复逻辑。

“2023年医药行业将会迎来积极变化，投资机会增多。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金经理王大鹏表示，随着疫情防控政策优化，经济活动逐渐恢复正常，国内经济复苏对部分行业的经济活动和企业投融资积极带动，为创新药、CXO带来投资机会。而消费场景恢复也将使医疗服务、院内诊疗和科研试剂等受益于疫后复苏。国内医疗高端制造业的产业升级、国产替代、医疗新基建建设等，也会在医疗高端制造行业带来一些投资机会。

港股医药投资机会也将增多，创新药及相关的产业明年景气度还是会非常高。在疫情防控进一步优化情况下，创新药企业临床试验的推进也会更顺畅，在基本面上给港股医药投资提供了很好的支撑。

此外，2023年美国的通胀和加息周期可能都会到达顶部，这会给港股市场提供非常好的货币环境。美国加息周期的结束，实际上对创新药企业的估值提升作用也非常大。