来源|时代商学院

【资料图】

作者|孙沐霖

行业分类定位屡遭质疑，近三年仅新增1项发明专利，过半员工为大专及以下学历，这家体外诊断企业创业板IPO之路或再起波澜。

四川沃文特生物工程股份有限公司（以下简称“沃文特”）的主营业务为体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产和销售，及非自产体外诊断产品的代理业务。2022年10月21日，沃文特创业板IPO提交注册，目前仍未注册成功。

在招股书申报稿中，沃文特将自身所属行业定位为“医药制造业”，但在问询过程中，经深交所反复质疑，沃文特将所属行业变更为“批发业”。

从“医药制造业”还原为“批发业”，以代理业务起家的沃文特经营底色究竟如何？

时代商学院研究发现，沃文特过半员工为大专及以下学历，兼任技术监事的董事长张其胜也仅为大专学历，且该公司的发明专利集中在2014年和2015年间取得，产品技术先进性存疑。另外，在市场地位领先和销售费用逐年大增的情况下，2021年该公司的自有产品销量出现滑铁卢，募投项目合理性遭证监会质疑。

过半员工为大专及以下学历，发明专利多为7年前取得

招股书显示，沃文特成立于2006年，以体外诊断产品代理销售业务起家，创始人为张其胜、杨龙贤和唐前成，三人合计控制沃文特85.13%的股份，是沃文特的实际控制人。

在创立沃文特之前，张其胜和唐前成曾就职于迈克生物股份有限公司（300463.SZ）销售部，二人均为大专学历。而杨龙贤为本科学历，曾就职于迈克生物股份有限公司售后技术部。

其中，2011年6月至今，张其胜任沃文特技术监事，并于2020年8月起任沃文特董事长。2011年6月至今，杨龙贤任沃文特技术执行董事兼总经理。

除了创始团队学历水平不高，沃文特员工的学历水平也普遍偏低。招股书显示，截至2022年6月30日，沃文特共有578名员工，其中，大专学历员工占比最高，达41.35%，而大专及以下学历员工占比达56.4%。

值得注意的是，沃文特128名研发人员中，有23名为大专学历，3名为高中及以下学历，大专及以下学历研发人员占总研发人员数量的比重达20.31%。从研发团队学历构成来看，沃文特研发能力或存在较大不足。

对企业而言，专利不仅是重要的无形资产，也是研发成果的重要体现。招股书显示，截至2022年10月8日，沃文特拥有授权专利165项，其中发明专利37项。

相较于其他类型专利，发明专利的含金量更高，更能反映企业的研发水平。然而，沃文特的37项发明专利多为早期取得，2014年、2015年取得的专利数量分别为11项、14项。

随着经营规模不断扩大，近年来沃文特取得的发明专利数量反而明显较少。2017—2021年，该公司的发明专利数分别为2项、1项、0项、0项和1项。

如此看来，近年来沃文特发明专利产出寥寥无几，技术处于“吃老本”的状态，其核心技术先进性存疑。

销售费用激增难阻自有产品销量下滑，募投项目合理性遭质疑

或由于近年研发难出新成果，沃文特的自有产品销量增长陷入了瓶颈。

招股书显示，沃文特自有产品仪器主要是全自动化粪便分析仪，且该公司发明专利多集中在粪便检测领域。自2010年起，沃文特开始进行自动化粪便分析仪等自动化诊断仪器、试剂和耗材产品的研发。2014年，沃文特自动化粪便分析系统获批上市销售。

招股书还显示，2019年至2022年上半年，沃文特自有产品中仪器销售数量分别为294台、600台、493台和151台。2021年起，沃文特全自动化粪便分析仪销售数量出现显著下滑。

与之相关的是，同期，沃文特的销售费用金额分别为4563.42万元、5332.19万元、7572.67万元和4320.15万元，销售费用率分别为11.15%、14.08%、15.81%和16.05%，呈快速上升态势。

可以看出，尽管沃文特不断加大销售渠道的拓展力度，仍难阻自有产品全自动化粪便分析仪销售数量在2021年开始急剧下滑。

需要指出的是，上述产品销售情况恶化是发生在沃文特处于领先优势的背景下。

沃文特在招股书中表示，在粪便检测领域，沃文特具有领先的市场地位，截至2022年6月30日，沃文特核心产品自动化粪便分析仪装机量为2700余台。

招股书还显示，除沃文特外，截至2020年末，爱威科技（688067.SH）的粪便分析仪装机量为1500余台。因此，当前国内粪便分析仪有可查数据的装机量约4200余台，按此计算，沃文特的市场占有率高达64.29%。

根据沃文首轮问询函回复文件和《中国卫生健康统计年鉴2022》，假设三级医院配置两台粪便分析仪，二级医院配置一台粪便分析仪，截至2021年末，我国共有三级医院3275所，二级医院10848所，粪便分析仪的需求量约为17398台，但这一数据与沃文特粪便分析仪的装机量相差甚远。

由此看来，虽然沃文特自动化粪便分析仪已上市近10年，但医院对该产品的实际配置需求并不高，结合沃文特近年销量显著下滑的情况，自动化粪便分析仪市场或趋于饱和状态，该公司“引以为豪”的自动化粪便分析仪或不具备较好的发展前景。

证监会在提交注册阶段也对此进行问询，要求沃文特说明粪便分析仪的市场空间及预计产值情况，是否存在产品市场空间较小、募投项目产能过剩无法及时消化的风险。

参考资料

1.《沃文特首次公开发行并在创业板上市招股说明书（注册稿）》.深交所

2.《关于沃文特首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》.深交所

3.《关于沃文特首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》.深交所

4.《关于沃文特首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第三轮审核问询函的回复》.深交所

5.《沃文特注册阶段问询问题》.证监会

（全文2169字）